ما الذي يجب تحديده قبل شراء شركة؟
قبل البدء في عملية شراء وبيع شركة، من الضروري تحديد نوع العملية التي سيتم تنفيذها: شراء الأصول أو شراء الأسهم.
يحدد هذا القرار كلاً من المخاطر والالتزامات المستقبلية للمشتري.
- شراء الأصوليختار المشتري العناصر التي يرغب في الاستحواذ عليها من الشركة (مثل الآلات، والعقارات، والتراخيص، والعقود)، ولا يتحمل إلا الأصول والالتزامات التي يوافق عليها صراحةً. يتيح هذا النموذج حماية أكبر من الديون الخفية.
- شراء الأسهم أو السنديحصل المشتري على الملكية الكاملة للشركة، بما في ذلك جميع أصولها والتزاماتها وحالات الطوارئ المحتملة، حتى تلك التي لم يتم اكتشافها أثناء المراجعة الأولية.
يُعد اتخاذ هذا القرار أمراً أساسياً لتحديد استراتيجية العملية والخطوات اللاحقة في عملية البيع والشراء.
الخطوة الأولى: المفاوضات التمهيدية
1. المفاوضات التمهيدية: الخطوة الأولى في بيع شركة
عادة ما تبدأ عملية شراء وبيع شركة بمرحلة تفاوض تمهيدية ، حيث يتبادل الطرفان المعلومات الأساسية ويعبران عن اهتمامهما بالتوصل إلى اتفاق.
خلال هذه المرحلة الأولية:
- يقوم المشتري بتحليل الوضع العام للشركة، وجمع البيانات الرئيسية حول هيكلها ونشاطها وأصولها والتزاماتها والعقود ذات الصلة والمخاطر المحتملة.
- بناءً على ذلك التحليل، يقدم المشتري عرضًا أوليًا (إرشادية أو ملزمة)، والتي قد تتضمن شروطًا أساسية لمواصلة العملية.
الخطوة الثانية: توقيع اتفاقية عدم الإفصاح
اتفاقية عدم الإفصاح هي اتفاقية عدم إفصاح أو اتفاقية سرية يتم توقيعها في صفقة شراء وبيع شركة.
يتمثل الغرض منه في حماية سرية المعلومات المتبادلة فيما يتعلق بدراسة الصفقة والتفاوض بشأنها ، وكذلك المعلومات المتبادلة أثناء فحص العناية الواجبة من قبل أحد الطرفين على الآخر.
يرجى ملاحظة أن تعريف "المعلومات السرية" يجب أن يشمل بشكل كافٍ المعلومات والمواد التي سيتم تقديمها؛ وإلى أقصى حد ممكن، أي معلومات سرية ربما تم تقديمها مسبقًا.
الخطوة الثالثة: مذكرة معلومات
في هذه المرحلة، يقدم البائع للمشتري مذكرة معلومات (تسمى أيضًا تقرير العرض التقديمي )، والتي تحتوي على البيانات الأساسية حول الشركة التي سيتم نقلها.
تتضمن هذه الوثيقة، من بين أمور أخرى، ما يلي:
- معلومات مالية تاريخية وحالية.
- الهيكل المؤسسي والتنظيمي.
- وصف نموذج العمل ووضع السوق.
- الأصول الرئيسية والعقود والالتزامات ذات الصلة.
الهدف هو تمكين المشتري من تحليل جدوى العملية بشكل أعمق ، وإذا كان ذلك مناسبًا، إعداد عرض غير ملزم بناءً على المعلومات التي تم تلقيها.
تُعد هذه الخطوة أساسية لتحديد ما إذا كان ينبغي المضي قدماً إلى مرحلة التدقيق النافي للجهالة أو التخلي عن العملية
الخطوة الرابعة: خطاب النوايا (LOI)
في سياق عمليات الاندماج والاستحواذ ، يتم تصميم خطاب النوايا لتقديم مخطط للشروط الأساسية التي بموجبها يرغب الطرفان في المضي قدماً في المفاوضات للتوصل إلى اتفاق نهائي.
الهدف هو ضمان فهم كلا الطرفين لأهم شروط الصفقة المقترحة بنفس الطريقة ، بالإضافة إلى مساعدتهم في التفاوض على التفاصيل.
بغض النظر عن محتوى خطاب النوايا، فإنه يهدف إلى الحد من المخاطر التي قد تحدث في مفاوضات مفتوحة وغير ملزمة، كما أنه يهدف إلى إلزام الأطراف بنمط معين من السلوك المستقبلي.
الخطوة الخامسة: العناية الواجبة
بعد توقيع خطاب النوايا ، يتفق الطرفان على جدول زمني للعمل يحدد المواعيد النهائية للمضي قدماً في العملية.
في هذه المرحلة، تبدأ إحدى أهم مراحل العملية: العناية الواجبة ، أو المراجعة القانونية والضريبية والعمالية والمالية للشركة.
Durante esta fase:
- يقوم المشتري بفحص جميع الوثائق ذات الصلة بالتفصيل، من أجل تحقق من الوضع الفعلي للشركة والكشف عن المخاطر أو الالتزامات الخفية المحتملة.
يمكن أن تؤثر نتيجة الفحص النافي للجهالة على محتوى العقد النهائي، أو تعديل السعر المعروض في البداية، أو حتى التسبب في إلغاء العملية إذا تم اكتشاف طوارئ خطيرة.
تُستخدم عملية التدقيق النافي للجهالة لتقييم وضع الشركة.
ما هو الفحص النافي للجهالة؟
هو تحقيق عام في الشركة يتضمن عناصر محددة تختلف باختلاف العمليات.
تعمل هذه الآلية على تقليل مخاطر الصفقة وتوفر تقييمًا مستقلاً وموضوعيًا ومفصلاً للأعمال.
يتم ذلك لحماية كلا الطرفين، ولكن بشكل رئيسي المشتري، من خلال الكشف عن الالتزامات المحتملة والمسائل المالية، لضمان عدم إخفاء أي شيء.
ستحدد عملية التدقيق النافي للجهالة قواعد التعامل، والأصول التي قد تكون أساسية وما يمكن توقعه منها، والأسباب التي ستؤدي إلى نقل الشركة، والجوانب التي قد تتسبب في فشل الصفقة.
يركز الفحص النافي للجهالة بشكل عام على دراسة المساهمين، ودراسة الاحتمالات الناجمة عن عدم الامتثال المحتمل للالتزامات القانونية، بالإضافة إلى دراسة كل ما يتعلق بالشركة.
يجب أن يكون المحامون المعنيون متخصصين في: قانون الشركات ، والقانون التعاقدي، وقانون الملكية الفكرية، والتراخيص الإدارية، وقانون العمل والضرائب، من بين أمور أخرى.
وبهذه الطريقة، سيتمكن المشتري من وضع آليات لنقل تأثير المخاطر والظروف الطارئة التي تم اكتشافها إلى العقد.
ومن الأمثلة على ذلك:
- حدد تأثير تقييم الشركة وسعرها.
- للمطالبة من البائع بسلسلة من الإقرارات والضمانات ((الإقرارات والضمانات).
- المطالبة بتعويض محدد كبديل عن إمكانية حجب السعر في حالة اكتشاف ظروف طارئة أو سلسلة من الشروط المعلقة.
لكن كيف يمكن للبائع حماية نفسه من إخفاق المشتري في الوفاء بالتزاماته؟
وفقًا للمادة 1088 من القانون المدني ، تتكون الالتزامات التعاقدية من إعطاء شيء ما أو القيام به أو عدم القيام به؛ أي أنها تعمل على إلزام الأطراف ببعضها البعض.
علاوة على ذلك، يجوز لهم القيام بذلك بأي طريقة يرونها الأنسب، وإن كان ذلك دائماً في حدود المادة 1255 من القانون المدني.
ومن بين هذه الأشكال التي يمكن للأطراف استخدامها لإلزام أنفسهم، نجد الإقرارات والضمانات؛ وهي آليات مفيدة للغاية للحد من مخاطر ومسؤوليات العملية، حيث يتم تحديد جميع خصائص الشركة وقبولها المقابل.
ضمانات
في حالة الضمانات، يجب أن تحمي كلا الطرفين.
يمكن للمساهمين الذين ينوون الخروج من الشركة حماية أنفسهم من خلال عقد الإيداع، على سبيل المثال.
بموجب هذا العقد، يتم إيداع الجزء من السعر الذي لم يتم دفعه عند إتمام الصفقة والذي تم تأجيله، لدى طرف ثالث - سواء كان بنكًا أو وديعة لدى كاتب عدل - والذي سيقوم بالإفراج عنه وفقًا للشروط والأحكام المنصوص عليها في هذا العقد أو في اتفاقية الشراء.
لتنفيذ هذا النوع من العقود، سيكون من الضروري تحديد اسم الشخص الذي سيتم فتح الحساب المرتبط به مسبقًا، بالإضافة إلى الفوائد والمصاريف المتراكمة من خلال الاشتراك في الوديعة.
من ناحية أخرى، على الرغم من أنه قد يبدو خيارًا آخر للنظر فيه وهو طلب تمثيل وتأمين ضمان للبائع لتغطية المخاطر التي يتحملها المشتري ونقل مخاطر عدم الامتثال إلى شركة التأمين منذ البداية، إلا أنه لن يكون الخيار الأنسب.
تحدد وثائق التأمين هذه حدًا أقصى للتعويض يتراوح بين 10 و20%.
الخطوة السادسة: صياغة العقد
يتم تحديد شروط عملية البيع والشراء في عقد بين الطرفين.
قد يتخذ هذا العقد شكل اتفاقية شراء أسهم أو أصول، أو وثيقة عرض استحواذ عام ، أو اتفاقية اندماج.
من المهم فهم أي أجزاء من اتفاقية الشراء تخضع عادةً للتفاوض وأيها أقل أهمية.
الخطوة السابعة: إضفاء الطابع الرسمي على العقد
توقيع العقد النهائي قبل إتمام الصفقة.
على الرغم من أنه في العديد من العمليات قد يتزامن توقيع العقد النهائي وإتمام الصفقة في الوقت المناسب - لأسباب تتعلق بالجدولة أو بسبب ديناميكيات المفاوضات نفسها - إلا أنه من المعتاد في العمليات المنظمة جيدًا أن تكون كلتا المرحلتين متميزتين.
في معظم الحالات، يتم توقيع اتفاقية الشراء النهائية قبل إتمام الصفقة ، مما يتيح فترة انتقالية لاستيفاء الشروط المسبقة، والحصول على الموافقات اللازمة، أو استكمال الوثائق النهائية. يوفر هذا النهج مزيدًا من اليقين القانوني ويسهل عملية انتقال منظمة.
جميع بنود ما قبل الإغلاق المفروضة على البائع، مثل الاستمرار في تشغيل العمل في سياق العمل المعتاد، وعلى العكس من ذلك، على سبيل المثال، الالتزام بعدم القيام باستثمارات رأسمالية كبيرة، مصممة لضمان أن يكون العمل الذي يتوقع المشتري الحصول عليه في نفس الحالة عند الإغلاق كما كان عليه في تاريخ توقيع الاتفاقية النهائية.
الخطوة الثامنة: إغلاق العملية
في العديد من عمليات الاستحواذ، لا يتم نقل الأسهم أو الأصول فعلياً عند توقيع العقد، بل يكون ذلك مشروطاً باستيفاء شروط معينة . ويهدف هذا الهيكل إلى حماية مصالح المشتري قبل أن يستحوذ على السيطرة الكاملة على الشركة.
من أكثر الشروط المعلقة شيوعاً التي يجب استيفاؤها قبل إتمام الصفقة ما يلي:
- موافقة سلطات المنافسة، إذا تجاوزت العملية عتبات معينة.
- موافقة الطرف الثالثوخاصة في حالة العقود التي تتضمن بنود تغيير السيطرة.
- عمليات إعادة الهيكلة الداخلية قبل ذلك، مثل فصل الأصول أو الالتزامات غير المدرجة في الصفقة.
بمجرد التحقق من هذه الشروط، يتم إضفاء الطابع الرسمي على عملية الإغلاق ، والتي يتم فيها التسليم الفعلي للأسهم أو الأصول، إلى جانب دفع الثمن واستحواذ المشتري على السيطرة.
قد يكون الهدف من التأخيرات بين توقيع اتفاقية الشراء وإتمام الصفقة هو تسهيل الحصول على الموافقة التنظيمية، والموافقة على النقل، ومتطلبات التمويل، ومتطلبات اجتماع المساهمين، و/أو الشروط المسبقة لإعادة الهيكلة.
RRYP العالمية هو محامٍ متخصص في قانون الأعمالنعمل في جميع أنحاء إسبانيا من مكاتبنا في قرطبة ومالقة و Madrid.
