رأس المال الاستثماري هو مصدر لتمويل الأعمال التجارية يستهدف في المقام الأول الشركات متوسطة الحجم.
يتم الاستثمار من قبل شركة استثمار متخصصة تستحوذ على حصة أقلية في الشركة المستفيدة، وذلك على المدى المتوسط إلى الطويل.
تُقيّم الشركات المستفيدة على أنها شركات ذات مستويات مخاطر كبيرة، وبالتالي، فإنها تواجه صعوبة في الحصول على رأس المال من خلال أدوات التمويل الأكثر شيوعاً.
نظراً لمشاركتها كشركاء، فإن للشركة المستثمرة مصلحة في نجاح الشركة المتلقية ، وبالتالي، فإن الأولى تقدم قيمة مضافة من خلال الاندماج في مجلس إدارة الأخيرة، وتقديم المشورة بشأن القرارات الاستراتيجية الرئيسية، ومساعدتها في توظيف الموظفين الرئيسيين، وتوفير جهات اتصال في المجالات القانونية، وبنوك الاستثمار، وغيرها من الشركات التي تخدم القطاع المعني.
ما هو رأس المال الاستثماري؟
رأس المال الاستثماري هو نوع من الاستثمار تقوم به الصناديق أو الشركات المتخصصة في دعم الشركات الناشئة والشركات المبتكرة ذات إمكانات النمو العالية.
عادة ما تتم هذه الاستثمارات في المراحل الأولية أو التوسعية للشركة، مقابل الحصول على حصة في رأس مال الشركة.
الخصائص الرئيسية لرأس المال الاستثماري:
- الاستثمار في الابتكار: ويركز على قطاعات مثل التكنولوجيا والتكنولوجيا الحيوية والتكنولوجيا المالية وغيرها من المجالات ذات الإمكانات الثورية.
- مخاطرة عالية: إنهم يستثمرون في شركات ذات نماذج أعمال غير مثبتة، مما يعني مخاطرة عالية، ولكنه يعني أيضاً إمكانية تحقيق عوائد كبيرة إذا نجحت الشركة.
- مساهمة تتجاوز رأس المال: لا يقتصر دور أصحاب رؤوس الأموال المغامرة على المساهمة بالمال فحسب، بل يشمل أيضاً تقديم المشورة الاستراتيجية، والوصول إلى الشبكات، والخبرة التجارية.
- المساهمة في الأسهم: يحصلون على أسهم في الشركة، مما يخولهم التأثير على القرارات الاستراتيجية، وفي بعض الحالات، الحصول على مقعد في مجلس الإدارة.
لماذا تسعى الشركات الناشئة إلى الحصول على رأس المال الاستثماري؟
- إنهم بحاجة إلى تمويل للنمو بسرعة.
- يُمكّنهم ذلك من تطوير المنتجات، ودخول أسواق جديدة، أو توسيع نطاق عملياتهم.
- يمكن للدعم الاستراتيجي والتأييد من قبل مستثمر رأس المال المخاطر أن يجذب مستثمرين آخرين.
طرق دخول شركات رأس المال المخاطر إلى الشركات الناشئة
هناك ثلاث احتمالات يمكن للصندوق استخدامها للوصول إلى الشركة من خلال شراء الأسهم : الشراء بموجب اتفاقية سرية وحصرية ، وفي المزاد، ومن خلال عرض الاستحواذ.
- في الحالة الأولى، وهي الأكثر إثارة للاهتمام، بمجرد بدء العملية، سيكون من الضروري (1) الموافقة على اتفاقية سرية بين الطرفينحتى يحصل الصندوق على المعلومات اللازمة وتكون الشركة آمنة.
- بعد ذلك، سيتم "تشريح" الشركة من خلال (2) اجراءات لارضاء المتطلبات.
- بعد ذلك، سيتم إرسال واحد (3) خطاب نوايا أو خطاب نوايا سيؤدي في النهاية إلى اتفاقية "الشراء والبيع"، والتي ستنظم جميع خيارات الصفقة.
سيكون لهذا الأمر تداعيات على الحاجة إلى تعديل النظام الأساسي للشركة والاتفاقيات الأخرى.
لذلك، سيتم تعديل الهيكل المؤسسي أيضاً لضمان عمل مجلس الإدارة والهيئات الإدارية.
على أي حال، سيشترط صندوق رأس المال الاستثماري (FCR) أن تتوافق مصالحه عند دخوله في الشركة من خلال البنود التالية:
بند التقييم
سيشكل هذا الأساس لحساب السعر المرتبط بنسبة المشاركة التي حصلت عليها شركة FCR.
سيختلف التقييم من بداية المفاوضات وحتى الشراء، لذلك، يجب استخدام ميزانية عمومية مرجعية - عادة ما تكون مدققة - لتقييم الأصول من البداية.
سيتم استخدام هذا من قبل وسيط (يجب أن ينعكس دوره في عقد الشراء) لإعداد الميزانية العمومية النهائية.
بند الإصدار
أسهم ترويجية.
عادة ما تشجع اتفاقيات الشراكة المؤسسية الشركاء المؤسسين على مواصلة توليد القيمة من خلال إدارتهم الجيدة.
ويفعلون ذلك من خلال إصدار أسهم ترويجية (أسهم بسعر إصدار ترويجي)، مما يمنحهم حصة أقلية محمية في رأس المال المدفوع.
بند التمليك
آلية لرسملة الأسهم ، والتي من خلالها سيقوم الشركاء بتوحيد نسبة مشاركتهم على مدى فترة زمنية محددة مسبقًا .
إذا رغبوا في المغادرة، فلن يتمكنوا إلا من المطالبة بنسبة مئوية موحدة.
الحقوق المنسوبة للشريك الجديد
اتفاقية المساهمين
بحسب وقت انضمام الصندوق إلى الشركة كشريك، نجد أنواعًا مختلفة من اتفاقيات الشراكة.
لنفترض أننا سنصادف شركة عمرها ثلاث سنوات في مرحلة النمو ، وهو السيناريو الأكثر شيوعاً.
لذلك، سيكون الصندوق مهتماً بإنشاء هيئة إدارية متينة، وقواعد واضحة لاعتماد الاتفاقيات، وحقوق اقتصادية تضمن خروجه.
من المعتاد ألا يستحوذ الصندوق على رأس المال بالكامل، بل يشارك في زيادة رأس المال.
لذلك، من الضروري تنظيم العلاقة القانونية بين الصندوق والمؤسسين، من أجل تحديد الحقوق والالتزامات الناشئة ، كمستثمر مالي أو كمستثمر صناعي.
عند الاستثمار في شركة معينة، يسعى الصندوق إلى مواءمة مصالحه مع مصالح الشركاء الآخرين من أجل تعظيم استثماره وحماية موقعه ؛ فضلاً عن المشاركة في صنع القرار، وفي نهاية المطاف، تسهيل عملية الخروج.
أما المؤسسون ، من جانبهم، فيحاولون حماية أنفسهم من مصالح الشريك المستثمر ، الذي يبحث منذ انضمامه عن مخرج.
ولتحقيق ذلك، يتخلون عن بعض قطع الأراضي سعياً وراء النمو طويل الأجل.
لذلك، يجب أن تحمي العقود مصالح كلا الطرفين، وأن توفر آليات لتجنب النزاعات وحلها في جميع مراحل الاستثمار.
الحقوق الاقتصادية والسياسية
يجب التمييز بين الحقوق الاقتصادية والسياسية؛ لأنه من الممكن السيطرة على مجتمع دون أن تكون مساهمًا رئيسيًا.
سيتمكن الصندوق، بصفته شريكًا استثماريًا، من التفاوض مع الشركة بشأن انضمامه إلى مجلس الإدارة أو مشاركته فقط في الجمعية العامة. وبناءً على مستوى مشاركته في الشركة، سيُمنح الصندوق نفوذًا أكبر أو أقل في عملية صنع القرار.
قد يتم الاتفاق على ذلك في اتفاقية المساهمين فقط أو قد يتم تسجيله أيضًا في النظام الأساسي للشركة.
بالإضافة إلى ذلك، قد يوافق أيضًا على حق النقض، والذي عادة ما يمتلكه المستثمرون الصناعيون ويسمح لهم بعرقلة القرار، حتى لو كانت هناك أغلبية.
يجوز لهم ممارسة حق النقض هذا ضد زيادات رأس المال (لتجنب فقدان السيطرة لصالح المستثمرين الجدد)، والديون (حق النقض حتى لا يكون لدى مجلس الإدارة أو الرئيس التنفيذي القدرة على إقراض الشركة)، وتعيين أو تحديد رواتب المديرين التنفيذيين للشركة.
باختصار، سيتمتع الشريك الجديد بالحقوق المنصوص عليها في العقود والأنظمة من خلال اتفاقيات الشراكة ؛ بالإضافة إلى تلك المنصوص عليها في القانون.
وبالمثل، ستكون لديه أيضًا واجبات منصوص عليها بالفعل في قانون الشركات الرأسمالية مثل: العمل كرجل أعمال منظم وممثل مخلص؛ وممارسة واجب الولاء أو ممارسة واجب السرية.
قصص نجاح رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة
تُعد شركات Spotify وUber وAirbnb أمثلة بارزة على الشركات الناشئة التي تلقت استثمارات كبيرة من رأس المال المخاطر لدعم نموها وتوسعها العالمي.
إليكم شرح موجز لكيفية استفادة هذه الشركات من رأس المال الاستثماري:
1. سبوتيفي
- القطاع: بث الموسيقى.
- تاريخ التعامل مع رأس المال الاستثماري: بدأت شركة سبوتيفاي نشاطها في السويد عام 2006 وحصلت على تمويل مبكر من صناديق رأس المال الاستثماري مثل Northzone.
- تأثير: وقد أتاحت هذه الاستثمارات للشركة تطوير منصتها التكنولوجية والتوسع دولياً.
- النجاح: واليوم، تُعدّ واحدة من الشركات الرائدة عالمياً في مجال بث الموسيقى، ولديها ملايين المستخدمين حول العالم.
2. اوبر
- القطاع: النقل والتنقل المشترك.
- تاريخ التعامل مع رأس المال الاستثماري: استقطبت شركة أوبر، التي تأسست عام 2009، صناديق رأس مال استثماري ضخمة مثل، الجولة الأولى رأس المال في جولات التمويل الأولى.
- تأثير: سمحت هذه الاستثمارات الأولية لشركة أوبر بتطوير تقنية تحديد المواقع الجغرافية الخاصة بها وتوسيع نموذجها ليشمل مئات المدن حول العالم.
- النجاح: أحدثت شركة أوبر ثورة في صناعة النقل، وحولتها إلى اقتصاد قائم على الطلب.
استنتاجات حول استثمار رأس المال المخاطر في الشركات الناشئة
إنها عملية معقدة بالنسبة للشركة، وتحتاج إلى مستشارين خبراء في هذا المجال. في شركة RRYP Global، نحن محامون متخصصون في قانون الشركات.
اتصل بنا.
RRYP Global ، محامون متخصصون في تقديم المشورة للشركات الناشئة والشركات الصغيرة والمتوسطة المتوسعة.
