Comment l'introduction en bourse d'une entreprise est réglementée

Une introduction en bourse se produit lorsqu'une société commence à être cotée en bourse et que n'importe qui peut acheter et vendre ses actions.

Ce type d'opération est connu sous l'acronyme IPO ( Initial Public Offering ) ; et une entreprise y recourt généralement pour accéder à des financements sur le marché des capitaux dans le but d'accélérer sa croissance et de se doter des ressources nécessaires pour développer son plan d'affaires ou pour offrir à ses actionnaires privés la possibilité d'obtenir des liquidités.

La Bourse est la réponse à l’objectif de nombreuses entreprises qui souhaitent faire un bond en avant et consolider leur projet.

L’entrée en bourse est une décision stratégique qui ouvre l’entreprise à un nouvel environnement d’opportunités et d’avantages.

L'accès à la bourse nécessite toutefois de remplir certains prérequis puis de choisir la procédure la plus adaptée aux besoins et aux objectifs de l'entreprise.

Exigences minimales à respecter pour qu'une entreprise puisse entrer en bourse

Le décret royal 1310/2005 du 3 novembre et la circulaire 2/2016 des Bourses fixent les conditions minimales d'admission à la négociation, qui sont résumées comme suit :

• Adéquation de l'émetteurLes actions émises par les sociétés anonymes espagnoles et étrangères, dont le capital social est entièrement libéré et pour lesquelles aucune restriction légale ou statutaire n'empêche la négociation et la transférabilité de leurs actions, peuvent être cotées en bourse. Les sociétés anonymes espagnoles qui demandent l'admission de leurs actions à la négociation en bourse disposeront d'un capital social minimum de 1.202.025 XNUMX XNUMX €. Pour la détermination de ce minimum, il ne sera pas tenu compte de la part du capital correspondant aux actionnaires dont chacun possède, directement ou indirectement, une action. minimum égal ou supérieur à 25 %. 

• El Le montant total des actions demandées pour l'admission aux négociations doit être d'au moins 6.000.000 XNUMX XNUMX €Lorsqu'une demande d'admission d'actions à la négociation en bourse est déposée, il est nécessaire qu'au plus tard à la date d'admission à la négociation, il existe une distribution suffisante de ces actions dans un ou plusieurs États membres de l'UE. art. 9.7 RD 1310/2005, Une distribution suffisante sera considérée comme existante si au moins le 25 % Les titres dont l'admission est demandée sont distribués au public ou, si le marché le permet, un pourcentage plus faible en raison du grand nombre d'actions de la même catégorie et de leur degré de distribution au public. Les titres négociables dont l'admission est demandée doivent être représentés par des écritures comptables, c'est-à-dire par un registre informatisé. Iberclair. 

Exigences en matière d'information pour l'introduction en bourse

L'admission de valeurs mobilières à la négociation sur un marché secondaire officiel espagnol est soumise au respect préalable des exigences d'information suivantes : 

• La contribution et l'inscription dans le CNMV des documents qui prouvent que l'émetteur et les valeurs mobilières sont soumis au régime juridique qui leur est applicable, déterminé conformément au texte révisé de la Loi sur le Marché des Valeurs Mobilières approuvé par le Décret Législatif Royal 4/2015, du 23 octobre. 

• La présentation et l'enregistrement auprès de la CNMV des comptes annuels de l'émetteur, établis et vérifiés conformément à la législation applicable. Ces comptes doivent porter au moins sur les trois derniers exercices pour les titres participatifs et sur les deux derniers exercices dans les autres cas. La CNMV peut accepter des comptes annuels couvrant une période plus courte que celle indiquée lorsqu'elle le décide dans l'intérêt de l'émetteur ou des investisseurs, à condition qu'elle estime que les investisseurs disposent des informations nécessaires pour se forger une opinion éclairée sur l'émetteur et sur les titres dont l'admission à la négociation est demandée. 

• La saisir, l'approbation et l'enregistrement auprès de la CNMV d'une brochure d'information, ainsi que sa publication.

Bonne gouvernance d'entreprise

Dans tous les cas, dès la constitution de la société, qui doit être anonyme si la décision stratégique de l'entreprise vise à entrer en bourse, une attention particulière doit être accordée à la gouvernance d'entreprise.

Il s'agit de l' ensemble des règles, principes et procédures qui régissent la structure et le fonctionnement des organes de direction d'une entreprise . Ce document établit les relations entre le conseil d'administration, le comité exécutif , les actionnaires et les autres parties prenantes, et stipule les règles qui encadrent le processus décisionnel de l'entreprise en matière de création de valeur.

Une bonne gouvernance d'entreprise est essentielle au bon fonctionnement des marchés, car elle favorise la crédibilité et la stabilité et contribue à stimuler la croissance et la création de richesse . Le système de gouvernance d'entreprise comporte trois niveaux principaux :

• dispositions légalesLa gouvernance d'entreprise est essentielle pour se conformer à la réglementation en vigueur. Le titre XIV de la loi sur les sociétés de capitaux, en particulier, fait référence aux sociétés anonymes cotées et aborde, entre autres sujets, la classification des administrateurs (exécutifs et non exécutifs), du président exécutif (administrateur principal indépendant) et des comités de direction (comité d'audit et comité de nomination et de rémunération). 

• Codes nationaux de bonne gouvernanceL'importance de la bonne gouvernance réside dans la déclaration du degré de conformité aux recommandations incluses dans le Code de bonne gouvernance des sociétés cotées, publié par la CNMV en février 2015. L'instrument de cette conformité est le Rapport annuel de gouvernance d'entreprise, qui annonce certaines recommandations de bonnes pratiques régies par le principe « appliquer ou expliquer ». 

• Bonnes pratiques internationales. En 2017, plus de 40 % de l'actionnariat des sociétés espagnoles cotées appartiennent à des investisseurs étrangers. La participation des investisseurs institutionnels aux décisions des entreprises est très active. Dans ce contexte, il est essentiel de connaître la structure du capital de l'entreprise, ainsi que les attentes du marché grâce à l'analyse des données. conseillers en vote et leurs politiques de vote (BME, 2019). 

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